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北京时间7月27日美股收盘，新东方上涨3.31%至51.51美元，市场也对新东方的超预期的业绩表示认可。

营收四季度以来最低

值得注意的是，新东方本财年全年营收为30亿美元，同比较遭受双减重创后的2022财年仍下降3.5%。

在2020财年至2022财年，新东方的营收分别为31.1亿美元、42.8亿美元和35.8亿美元。2023财年为近四个财年以来最低的营收，但相比上一财年27%的营收降幅，本季度的营收降幅收窄至3.5%。

另外，细看季度收入，本季度营收8.6亿美元同比增长了64.2%，但相比双减政策前的2021财年Q4的12亿美元，仍相差3.4亿美元。

本季度实现了净利润2900万美元，但相比之下，2023财年第三季度为8165万美元、第二季度为6673万美元，而第一季度为6600万美元。而在东方甄选爆火之前，截至 2022 年 5 月 31 日该数据为-1.87亿元。

本季度财报再次将营收的增长归因为教育新业务以及东方甄选自营产品及直播电商业务带动。但东方甄选热度减退的当下，新东方的季度收入暂未回归双减之前的水平，新东方能否拥有可持续的增长能力仍待观望。

财报数据显示，本季度新东方经营成本及开支为 8.13亿美元，同比增加 29.0%，自2022财年三季度开始，新东方通过缩减开支控制成本将净利润摆正，经营成本及开支由截至2021年11月30日前三个月的14.3亿美元，缩减至截至 2022 年 5 月 31 日止三个月的6.2亿美元。

在2023财年前三个季度（2022年8月31日至2023年2月28日），其经营成本及开支稳定在6.5亿美元左右，然而Q4经营成本达到8.1亿美元，几乎与净营收8.6亿美元相当。

另外，本季度其经营利润为4800万美元，经营利润率仅为5.6%，双减前其经营利润率为8.5%。虽然相比上一财年同期经营利润率-20.2%已有大幅改善，但新东方的盈利能力也成为隐忧。

关于成本的增长，财报解释称，主要是由于东方甄选自有品牌产品和直播电商业务增长，产生了相关成本和费用。在东方甄选的相关业务增长乏力的情况下，新东方的营收成本同比增加58%至 3.9亿美元，销售及营销开支同比亦大幅增长54.3%至1.48亿美元。

谁能给新东方赚钱？

目前，支撑起新东方教育板块营收的业务包含传统的留学备考业务（出国考试培训和出国咨询业务），和以素质教育为主的非学科教育业务。

财报指出，受惠于后疫情需求强劲，新东方出国考试准备以及出国咨询业务分别同比增加约52%及6%，针对成人及大学生的国内考试准备业务同比增长则约34%。

传统业务之外，其新业务——非学科类辅导业务在约 60 个城市开展，本财季有62.9万名学生报名，相比上一季度报名学生为21.8万人次有明显增长。但本财季活跃付费用户达9.9万名，相比上一季度活跃付费用户10.8万名有所减少。据了解，上一季度新东方教育新业务的整体利润率已超过10%。

而此前将新东方从谷底捞回的东方甄选直播电商业务，本季度财报仅提及东方甄选在增加产品种类及规模上取得进展，新东方首席执行官周成刚指出，“东方甄选以科学及先进的技术，严格把控产品研发到销售及售后服务整个过程。”

由此可见，东方甄选更聚焦于自营产品与构建直播电商的闭环，但或也意味着直播带货所带来的收益并不稳定。

另外，近期新东方斥资10亿元成立文旅公司，向着多元业务的方向更进一步，这也让新东方的股价在几日内连续上涨了16%，市场迫切希望看到新东方在业务方面的创新。

在过去一年，新东方的季度收入始终摇摆在6至7亿美元的区间，在被迫转型前其营收平均达到超过10亿美元量级的规模。无论是教育还是直播电商业务都仍面临挑战。